[이데일리 신하연 기자] 이재명 정부 출범 이후 인공지능(AI) 지원, 스테이블코인 관련 정책 수혜 기대에 급등했던 카카오 그룹주가 이달 들어 조정 흐름을 이어가고 있다. 증권가에서도 주가 급등 속도에 대한 경계심과 함께 실적 개선 기대가 맞물리며 엇갈린 분석이 나오고 있다.

카카오 본사. (사진=연합뉴스)

16일 한국거래소에 따르면 카카오페이(377300)는 이날 6만 7300원에 거래를 마감, 연고점을 기록했던 지난달 26일(종가 9만 3800원) 이후 주가가 약 28% 급락했다. 연초 대비 연고점 주가가 250% 넘게 급등하며 시가총액 12조 6000억원을 넘겼던 카카오페이는 이번 하락으로 시총이 약 9조원대 초반까지 내려앉게 됐다. 주가 상승 폭이 가팔랐던 만큼 하락의 골도 깊은 모습이다.

카카오페이는 지난달 19일 민병덕 더불어민주당 의원이 ‘디지털 자산 기본법’을 대표 발의하고, 17일 스테이블코인의 제도권 편입을 골자로 하는 ‘지니어스(GENIUS) 법안’이 미국 상원을 통과하면서 강세를 보이기 시작했다.

같은 달 20일 카카오페이가 코인 관련 상표권을 등록했다는 보도 이후 급등 흐름을 이어가면서 지난달 24일과 26일엔 거래가 정지되기도 했다. 현재는 투자위험종목을 거쳐 투자경고종목으로 지정된 상태다.

다른 카카오 계열사도 유사하게 급등 후 하락 흐름을 보이고 있다. 카카오는 지난 6월24일 7만 400원으로 연고점을 기록했으나 이날 종가는 이보다 20% 내린 5만 6100원으로 내려앉았다. 카카오뱅크와 카카오게임즈 역시 지난달 24일 각각 3만 7000원, 2만 3500원으로 각각 연고점을 쓴 뒤 현재 약 20%, 26%씩 하락한 상황이다.

카카오의 경우 김범수 창업자가 김건희 특검으로부터 소환 통보를 받았다는 보도가 전해지며, 정치적 리스크 우려도 제기됐다. 회사 자체의 펀더멘탈(기초체력)과는 무관한 이슈지만, 당분간 부담 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다.

네 종목의 합산 시가총액은 6월24일 기준 63조 880억원에서 이날 종가 기준 49조 5160억원으로 보름여 만에 13조 6000억원 가량 증발했다.

특히 이 기간 이들 종목의 상승을 이끈 것은 개인 투자자의 수급이다. 개인은 최근 한 달간 카카오를 1370억원어치 순매수 했고, 카카오페이를 2970억원, 카카오뱅크와 카카오게임즈를 각각 1260억원, 330억원어치 사들이면서 외국인과 정반대 행보를 보였다. 외국인은 같은 기간 카카오와 카카오페이를 1050억원, 1440억원어치 순매도 했다.

증권가에서는 카카오 그룹주에 대해 엇갈린 평가를 내놓고 있다. 김재우 삼성증권 연구원은 “스테이블코인 관련 수혜 하나만으로 금융 플랫폼들에 대한 과도한 낙관론은 경계할 필요가 있다”며 “스테이블코인 활성화 과정에서 성패를 가르는 데 있어 다양한 변수가 상존하기 때문”이라고 짚었다. 최근 주가 급등은 정책 수혜가 과도하게 선반영됐다는 의견이다.

반면 카카오의 경우 인공지능(AI) 사업과 본업의 시너지가 기대된다는 진단도 나온다. 남효지 SK증권 연구원은 “4분기 카카오톡 개편과 AI 에이전트 공개를 앞두고 기대감이 반영되는 구간”이라며 “광고 사업이 점차 회복세를 띄고 있고, 하반기 피드형 지면, 에이젠틱 AI 출시에 따라 광고 매출 성장세가 두드러질 것으로 예상한다”고 진단했다.