[이데일리 김경은 기자] 유가 하락과 국채 금리 하락 등으로 거시지표 부담이 약화한 상황에서도 중국발 반도체를 둘러싼 시장 하방 압력이 부각하면서 지수를 짓누를 것이란 분석이다.

한지영 키움증권 연구원은 28일 보고서에서 “매크로 부담은 줄었으나, 여전히 주도주인 AI, 반도체를 둘러싼 노이즈가 계속되고 있다는 점이 고민거리로 남아있다”며 이같이 전망했다.

27일 서울 중구 하나은행 딜링룸 현황판에 코스피 등이 표시되고 있다. 이날 코스피는 전장보다 65.13포인트(0.97%) 오른 6755.75로 거래를 마쳤다. 사진=연합

그는 “중국 기업이 정부 지원에 힘입어 심자외선(DUV) 노광장비를 생산하기 시작했다는 뉴스만으로도 반도체주가 끌어내려졌다”고 짚었다.

중국산 DUV 장비 도입이 장비 조달 병목 완화와 증설 능력 확대로 이어져 범용 D램 공급 과잉과 글로벌 경쟁 심화로 번질 수 있다는 우려다.

다만 그는 “초기 물량이 5대(2027년 20대)에 불과해 2026년 130대 생산을 목표로 하는 ASML의 우위는 여전하다”며 “7월 이후 반도체주 조정으로 투자심리가 취약해지면서 관련 뉴스에 민감하게 반응하고 있는 것”이라고 분석했다.

주말 중 SK하이닉스(000660)와 장기 협력 계약을 맺은 엔비디아를 둘러싼 순환투자 논란에 대해서도 “단기 변동성 요인은 될 수 있지만, 주 중반 이후 국내 반도체 및 미국 하이퍼스케일러 업체 실적이 반전 계기가 될 수 있다”고 내다봤다.

미국과 이란 간 휴전 협상 기대감에도 중국발 반도체 경쟁 우려가 부각되면서 27일(현지시간) 뉴욕증시는 혼조세로 마감했다. 다우존스30산업평균지수는 0.51% 오른 반면 나스닥지수는 0.18% 내렸고, 필라델피아반도체지수는 2.2% 급락했다. 엔비디아가 5.0% 밀린 것을 비롯해 ASML(-5.8%), 마이크론(-2.3%), 샌디스크(-11.0%) 등 반도체주가 일제히 약세를 보였다.

미국과 이란 간 갈등은 협상 기대감 재부각으로 완화하는 분위기다. 서부텍사스산원유(WTI)는 90달러대 돌파 시도 이후 80달러대로 내려왔고, 4.7%를 웃돌던 미국 10년물 국채금리도 4.64%대로 낮아지며 매크로 부담이 줄었다.

국내 증시는 전날 미국의 이란 공습 중단 소식에 상승 출발했으나 중국 과창판 상장 CXMT의 주가 폭등에 따른 메모리 경쟁 우려로 장중 급락했다가, 2분기 실적 기대감 속 기관·개인 순매수에 힘입어 코스피 1.0%, 코스닥 2.2% 상승 마감했다.

한 연구원은 “미-이란 갈등 완화라는 우호적 매크로 환경에도 중국발 노이즈로 인한 미국 반도체주 약세 여파로 금일은 하락 출발할 것”으로 예상했다.

변동성은 정점을 통과하는 신호가 감지된다는 평가다. 27일 기준 코스피 변동성지수(VKOSPI)는 77.6포인트로 5거래일 연속 하락하며 6월 8일 이후 약 33거래일 만에 최저치를 기록했다. 한 연구원은 “7월 주간 평균이 91→84→85→82포인트로 하향 안정화하고 있고, 코스피 거래대금에서 단일종목 레버리지(인버스 포함)가 차지하는 비중도 31.3%로 7월 평균(35.7%)을 밑돌고 있다”며 “비정상적 변동성 증폭 현상이 정점을 지나고 있다는 신호”라고 말했다.

CXMT발 수급 이탈 우려에 대해서는 선을 그었다. 한 연구원은 “유통물량이 6%대에 불과해 상장 초기 가격 제한폭이 없는 과창판 특성상 주가 급등이 나타났지만, CXMT는 아직 외국인이 자유롭게 거래할 수 있는 후강퉁 종목이 아니다”며 “심리적 영향은 있어도 실제 수급 이탈 여지는 제한적”이라고 설명했다. 그러면서 “밸류에이션상 바닥권 도달과 변동성 정점 통과가 겹친 국면인 만큼, 조정 시 주도주 중심의 분할 매수 전략이 유효할 것”이라고 밝혔다.