[뉴욕=이데일리 김상윤 특파원] 제롬 파월 연방준비제도(연준·페드) 의장이 고용시장의 하방 위험이 커지고 있다며 9월 기준금리 인하 가능성에 신중히 문을 열어뒀다. .

“기본전망, 리스크균형 변화..통화정책 조정 정당화”

파월 의장은 22일(현지시간) 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 경제정책 심포지엄에서 “실업률과 노동시장 지표가 안정돼 있어 정책 변경을 신중히 검토할 수 있는 여건이 마련됐다”며 “그러나 정책금리가 여전히 제약적 수준에 있는 만큼, 기본 전망과 리스크 균형의 변화는 통화정책 조정을 정당화할 수 있다”고 밝혔다. 향후 전망이 금리 인하 재개를 정당화할 수 있는 방향으로 바뀌고 있음을 시사한 것이다.

파월 의장은 고용시장은 최대고용에 근접해 있지만 공급과 수요가 동시에 둔화하면서 특이한 균형 상태에 있다고 평가했다. 7월 신규 고용은 월평균 3만5000명으로 지난해 월평균 16만8000명보다 크게 줄었지만, 실업률은 소폭 오른 4.2%로 역사상 낮은 수준을 기록하고 있다.

그는 고용시장이 안정적으로 보이지만 이는 “고용 수요와 공급 모두에서 현저한 둔화가 일어난 결과로 나타난 기묘한 균형”이라고 설명했다. 이어 “예상보다 나쁜 고용시장 결과가 나타날 위험이 커지고 있다”며 “이런 위험은 대규모 해고와 실업률 상승이라는 형태로 빠르게 현실화될 수 있다”고 경고했다.

다만 파월은 관세로 인한 물가 상승 압력에도 주목하며 시장의 잇단 큰폭의 인하 기대에는 선을 그었다. 그는 “관세가 소비자 물가에 미치는 효과가 이제는 뚜렷하게 보이고 있다”며 “단기적일 것으로 보는 게 합리적이지만, 장기적인 인플레이션 압력으로 이어질 수 있는 리스크도 평가하고 관리해야 한다”고 말했다.

관세로 인한 물가 상승이 비교적 단기적일 수 있다는 점에 과거보다 다소 확신하는 뉘앙스를 내비치긴했지만 관세가 기대인플레이션을 부추겨 인플레이션을 장기화하는 가능성에 대해 경고를 남긴 것이다. 그는 “일회성 가격 상승이 반드시 ‘한 번에’ 나타나는 것은 아니며, 공급망을 통해 관세 인상이 파급되는 데 시간이 걸린다”고 경계했다.

그는 관세로 인한 비용 상승이 임금 인상 압력과 맞물려 장기적 인플레이션을 부추길 수 있다는 점도 언급했다. 다만 그는 “고용시장이 특히 긴축적이지 않고 하방 위험이 커지고 있어 그런 결과가 현실화할 가능성은 낮다”고 진단했다.

파월은 소비자·기업의 인플레이션 기대심리가 상승하지 않도록 각별히 주시하겠다고 강조했다. 그는 “무슨 일이 있어도, 일회성 가격 수준 상승이 지속적 인플레이션 문제로 번지게 두지는 않을 것”이라고 말했다.

연준, 합의 성명서 개정…“평균물가목표제 폐지·균형 접근 재확인”

연준은 이날 개정된 ‘장기 목표와 통화정책 전략에 관한 성명서’도 공개했다. 이번 개정으로△평균물가목표제 폐지 △최대고용 평가에서 ‘부족(shortfalls)’ 표현 삭제 △고용·물가 목표 충돌 시 균형적 접근 재확인 등이 명문화됐다.

구체적으로 2020년 도입된 평균물가목표제도 역사 속으로 사라졌다. 이는 목표치(2%)를 밑도는 기간이 길어지면 일정 기간 그 이상을 허용한다는 전략이었다. 하지만 팬데믹 이후 40년 만의 고인플레이션이 나타나면서 “일부러 물가를 더 높인다”는 발상 자체가 현실과 괴리됐다는 평가가 나왔다. 연준은 이번에 기존의 유연한 물가목표제로 복귀했다.

고용과 관련해서는 ‘부족(shortfalls)’이라는 표현을 삭제했다. 과거에는 최대고용을 밑돌 때만 정책 대응을 강조했지만, 이번에는 “실시간 추정치를 웃도는 고용이 반드시 물가 불안으로 이어지지 않는다”는 점을 명확히 했다. 이는 고용·물가 간 관계가 단순하지 않다는 현실을 반영한 것이다.

마지막으로 연준은 고용과 물가 안정 목표가 상충할 경우 균형 잡힌 접근을 취한다는 원칙을 재확인했다. 2022~2024년처럼 인플레이션이 과도하게 높을 때는 물가안정을 우선했지만, 상황에 따라 두 목표를 함께 고려하겠다는 메시지다.

파월 의장은 “2% 인플레이션 목표는 여전히 적절하며, 5년 단위로 정책 프레임워크를 공개 검토하겠다”고 밝혔다.