[이데일리 이슬기 기자] 글로벌 무역분쟁 우려로 하락세를 탔던 중국 증시가 경기부양 정책에 대한 기대감에 상승했다. 그러나 중국 증시와 동조하는 모습을 보였던 한국 증시는 상승 흐름에서 소외되는 모습을 보이고 있다. 증권가에선 해외 증시 상승 원인이 우리나라에는 적용되지 않기 때문에 당분간 증시가 상승흐름을 보이긴 쉽지 않다고 내다봤다.

하인환 SK증권 연구원은 10일 보고서에서 “2분기 실적 호조에 힘입어 미국 증시가 상승, 중국 증시 또한 정부의 경기부양 정책 기대감에 상승했다”며 “양국 증시의 상승 이유가 우리나라에는 적용되지 않고 있고 이익 모멘텀이 부족해 한국 증시의 반등까지는 시간이 걸릴 것”이라고 분석했다.

현재 한국 상장사들의 실적 시즌이 진행되고 있지만 글로벌 주요국들과의 이익 추정치와 비교하면 이익 기대감이 가장 낮은 상황이다. 미국 증시 상승을 견인한 실적 호조가 한국에는 부족하다는 얘기다. 한국의 경우 중국 정부처럼 정책 기대감을 가질 수도 없다. 여기에 오는 13일 MSCI 신흥국 지수에 중국 A 주가 추가 편입될 예정으로, 편입에 따른 패시브 자금 유출도 우려되는 상황이다. 자금 유출 규모가 크지 않아도 외국인 자금이 매수 우위로 돌아선 상황에서 반가운 소식은 아니다. 이때문에 최근 중국 증시와 강한 동조를 보여왔던 한국 증시지만, 중국 증시 반등에도 한국 증시만 동떨어져 상승하지 못하고 있는 것이다.

외국인의 매수흐름 전환도 충분하지 않다는 판단이다. 하 연구원은 “국내 증시가 하락하면서 외국인은 2~6월에 코스피에 대해서 순매도세를 지속해왔는데 7월부터는 매수 우위의 흐름으로 전환했다”며 “‘귀환’이라는 표현을 쓸 정도로 돌아온 것은 아닌 데다 이익 모멘텀이 부족한 상황이라 외국인은 대규모 순매수가 아닌 소폭의 매수 우위 흐름이 나타날 것”이라고 내다봤다.

연기금의 매도세도 한국 증시의 상승세를 제한하는 요인이다. 하 연구원은 “연기금은 지난달 12일부터 현재까지 단 하루를 제외하고 계속해서 매도 우위의 흐름을 이어오고 있는데 이들이 포트폴리오 관점에서 주식 비중을 축소하는 과정일까 우려된다”며 “한국 증시가 불안한 흐름을 이어가고 있는 상황에서 매도 우위의 흐름이 지속되는 것은 상승세를 제한하는 요인이 될 수 밖에 없다”고 설명했다.

다만 삼성증권의 신용공여 한도 확대가 개인 자금 유입으로 인한 코스닥 반등으로 이어질지 주목된다. 하 연구원은 “올해 주도주였던 바이오와 경협주를 사들였던 건 개인이고 개인 자금을 뒷받침했던 것이 신용융자인 점을 감안하면 신용공여 확대는 반가운 소식”이라며 “지금처럼 신용융자가 고점 대비 2조5000억원 가량 감소한 상태, 주가도 낮아진 상황에서는 부담이 경감돼 향후 신용융자와 개인 자금의 추이를 보면서 코스닥 반등 가능성을 지켜볼 필요가 있다”고 말했다. 삼성증권은 10일부터 신용융자의 신규 약정고객과 기존 약정고객의 한도를 10억원에서 20억원으로 확대한다.